2017年7月20日，在日本东京举行的软银大会上，参会者试用瑞萨电子的连接汽车模拟器。图片来源：视觉中国

文 | 周明明

东京研究机构Recof称，日本公司自今年以来斥资420亿美元在美国达成了177宗并购交易，这使得它们有望超越在1990年前九个月创下的178笔交易的纪录。

同样是逐鹿群雄，可放在几年前，日企与中资企业在美的并购竞争力还是有显著差距。只不过在外部贸易环境影响下，现在的并购风向已经发生了巨大的变化。

日企在美开启疯狂“买买买”模式

今年早些时候，旭化成集团同意以11亿美元收购美国的Sage Automotive Interiors，而日本第一大人力集团Recruit Holdings也通过一笔12亿美元的交易将美国求职服务企业Glassdoor收归囊下。

据路透社报道，日本芯片制造商瑞萨电子公司（Renesas Electronics Corp）也表示已同意以约67亿美元收购美国同行集成设备科技公司（Integrated Device Technology Inc），这是日本半导体产业有史以来最大的并购。

420亿美元，177宗交易，日本在美掀起的并购狂欢还在进行时。

而早在20世纪八九十年代和2000年前后，日本就曾出现过在美并购热潮。在1985-1989 年并购规模前 20 名的交易中，17 宗都发生在美国。

三菱地所以 13.4 亿美元收购美国国家历史地标洛克菲勒中心，索尼公司以 34 亿美元的价格成功购买了美国娱乐业巨头哥伦比亚影片公司，日本生命保险兼并了美国谢松里曼兄弟公司，东京银行收购了美国联合银行。

自那以后，日本企业就未停下在海外疯狂买买买的脚步，甚至一度超过中国、美国、欧洲，成为国际并购的主角，直到90年代后日本经济泡沫破灭才得以暂缓。但2010后又卷土重来，迅速增长。数据显示，2010~2017年平均达到逾750亿美元，是2000-2009年(近260亿美元)的约3倍。

国际环境瞬息万变：日企是真实力还是捡便宜？

东京Shearman＆Sterling的并购律师Kenneth Lebrun对英国《金融时报》表示，5年前，中国买家总能以比别的竞标者高出30%的资金竞拍，但目前来看基本上不会受此影响了。

即便如此，所谓的“外部环境”对日本的利好也会越来越受到限制。

一位驻东京的并购律师对英国《金融时报》表示称，美国外资投资委员会（Cfius）不会让日企在美国一直如鱼得水下去。如果谈判不愉快，同样要面临高额分手费。

日企并购的背后：是什么在推动它巨量增长？

值得注意的是，今年上半年，日本企业海外并购已经呈现出爆发式的增长。

日本经济新闻称，日本上半年的并购金额达到1122亿美元，创出历史新高，超过中国企业。而同期中国海外并购活动交易额仅为766亿美元。

而这也是日本6年来首次在海外并购交易规模上超过中国。

据此前报道称，日本企业2000年以后向海外并购累计投入110万亿日元，相当于同一期间上市企业赚到的净利润(约300万亿日元)的3分之1，其中4成(约43万亿日元)投向美国，而3成(约31万亿日元)投向欧洲。

由于人口减少、人口老龄化趋势日益严重等因素的影响，日本深知扩大国内市场将变得愈发困难，强化海外业务便成了他们无法忽视的“避风塘”。

调查公司Dealogic的统计显示，今年上半年，日美欧企业的海外并购合计为3816亿美元。其中，美国企业为1751亿美元，份额占比46%。日本为29%，高于欧洲企业（941亿美元，25%）。

而日本的资金过剩也将推动并购。

根据环球网此前报道，截止2017年底，日本上市企业的手头现金甚至达到约120万亿日元，按500家主要企业计算，占总资产11%，高于美国的7%。由于在日本国内很难找到设备投资的机会，所以即使价格偏高，日企仍旧对海外并购青睐有加。